信息设备业:完全尾随在3G后的景气波动曲线

　　在海外信息设备行业巨头正在惨遭亏损、深陷并购厄运的时候，国内的信息设备行业也出现了发展放缓、设备制造商面临着向通信综合服务商转型的局面。但受益于“光进铜退”、3G等重大机遇，以及海外成本优势，信息设备行业有望进入新一轮行业景气。

　　最先受益于3G的行业

　　2007年信息设备行业整体落后于大盘。1—11月，在大盘上涨至6000点高位时，信息设备行业远远跑输于大盘。据统计，2006年12月31日至2007年10月31日，通信股价涨幅平均落后上证综指49.57%，其中，中天科技(600522行情,股吧)领先3.26%、亨通光电(600487行情,股吧)落后55.69%、华胜天成(600410行情,股吧)落后71.97%、中兴通讯(000063行情,股吧)落后82.38%，亿阳信通(600289行情,股吧)落后97.56%。

　　整体落后的原因在于，通信设备制造业出现规模总量大幅下滑趋势。通信设备制造业的核心驱动要素在于电信运营商资本开支，而去年中国电信业投资数额在逐渐下降，一方面，现有2G网络的日趋成熟与完善、而3G业务还未上马，以及信贷紧缩减缓固定资产投资；另一方面，市场规模快速增长导致设备价格下降，国金证券信息设备行业分析师陈运红举例道，2000年一台基站的价格约10万美金，而现在约为1万美金。

　　但是，在2007年最后一个月起，信息设备行业突然大幅上涨，3个月内大多数股票涨幅在40%—60%。直接原因就在于3G话题。电信重组带来最直接的联想就是3G网络的启动，信息设备行业则将是最先受益的行业。

　　规模增长提升盈利水平

　　信息设备行业市场集中度特征日益明显，规模优势是该行业无法忽视的一点。根据WIND统计，2007年主营业务收入增长率超过50%的企业有中兴通讯、大族激光(002008行情,股吧)、御银股份(002177行情,股吧)、广电运通(002152行情,股吧)、中天科技。

　　他们大都是该子领域的龙头企业，如中兴通讯是综合设备行业的老大、中天科技是特种线缆龙头、广电运通与御银股份则得益于金融领域信息建设的增长。

　　公司规模扩大与行业产品价格趋稳，使得行业（除终端设备）毛利率水平有所提高。中信建投的分析师戴春荣表示，通信行业设备目前的盈利水平对收入规模增长非常敏感。该行业的净利润增长率普遍大大高于主营收入增长率。戴春荣认为，原因主要在于目前行业毛利率和营业利润率处于较低水平，销售收入的增长和成本相对固定推动利润大幅增长。

　　“设备+服务”

　　成为设备制造商转型模式

　　手机行业的激烈竞争，致使国内几大手机终端制造商日子很不好过。从数据上看，波导股份(600130行情,股吧)、夏新、ST科健(000035行情,股吧)仍然处于负增长态势。

　　纵观全球，终端制造商面临的压力也是非常巨大。不仅要拥有成本优势，还需要有技术优势、品牌优势，从苹果推出iphone事件也足以让传统终端制造商感到了重重压力。所以，谁都在转型！不仅仅是扮演制造商的角色。

　　陈运红向记者表示，“设备+服务”模式已成为世界设备制造商转型的选择，成为一个综合信息服务提供商才可以拥有“上下游”的话语权。

　　回避周期性风险

　　信息设备行业同样存在周期性问题。如何回避周期性风险，也是考察公司持续盈利能力的一个方面。

　　议价能力强、竞争优势明显、3G受益最早、公司战略清晰，申银万国的投资报告以这4点作为衡量。理财周报记者采访中，多位分析师从这样的角度推荐龙头公司中兴通讯。该公司一大优势在于其海外新兴市场的快速扩张以及未来的成本优势，可以与海外设备巨头进行竞争，另一方面，在国内3G网络中它又是分得蛋糕最大的设备商，在有线、无线、业务及终端4大领域都有很强实力，转型已成熟。